当地时间 9 月 17 日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点，降至 4.00%至 4.25%之间，这一动作符合市场预期。这不仅是 2025 年的首次降息，也是继 2024 年三次降息后的又一次行动。备受关注的点阵图显示，年内美联储有望再降息两次，每次 25 个基点，明年还会再降 25 个基点。
消息公布后，市场有了不同反应。美国股市收盘涨跌不一，美元指数一开始下跌了 0.4%，不过在鲍威尔的新闻发布会后，不仅抹去了跌幅，还上涨了 0.3%。下面来看看各大机构对后续走势的看法。
## 中金公司：10 月或再降，但门槛渐高
中金公司指出，之前大家期待的降息 50 个基点并没有出现，而且决策者对于下一步是否降息分歧很大。由于就业数据实在太差，预计美联储可能会在 10 月再次降息。但之后通胀可能会升温，这会让降息变得越来越难，货币宽松的空间也会变小。现在美国经济的问题不是需求不足，而是成本上升了。要是过度进行货币宽松，不但解决不了就业问题，还可能让通胀更严重，把经济拖入“类滞胀”的困境。
## 湘财证券：未来降息或更激进
湘财证券觉得，美国就业数据反映出来的情况可不只是“放缓”，而是“失速”了。所以，大幅下调的就业数据是这次美联储降息的主要原因。另外，如果特朗普对美联储的影响力越来越大，未来美联储可能会更激进地降息。而且，美国联邦基金利率作为无风险利率的定价标准，会影响全球资产的估值。
## 华泰证券：上调年内降息次数
华泰证券考虑到美联储的指引，以及 9 月非农就业数据可能还是不太好，把美联储年内降息的次数从 2 次上调到了 3 次，也就是说 10 月和 12 月会分别再降息 25 个基点。
## 东吴证券：降息未必使美元大跌
东吴证券表示，市场已经把三次降息的情况都算进去了，全年降息次数不太可能再增加。因为就业情况不好，大家对美国经济比较悲观，但从领先指标来看，美国经济有“复苏”的迹象。如果经济比预期还好，降息的预期就会降低。而且，降息不一定会让美元大幅贬值。从历史情况来看，预防性降息会让美元在一周后平均下跌，跌幅还比较大，但一个月内跌幅会变小，甚至开始上涨，未来三个月和六个月平均能上涨 0.84%、2.02%。
## 民生宏观：降息或是问题开端
民生宏观认为，美联储降息不是问题的结束，而是开始。在白宫的压力下，市场可能还是会时不时地觉得年内降息幅度会超过 75 个基点。从经济发展来看，大家还是会持续关注持续宽松政策下经济增长和通胀的情况。连续降息不会那么顺利，在特朗普的政策影响下，经济增长复苏和低通胀很难同时实现，“滞胀”的情况更容易出现。
## 中信证券：美元或弱势，黄金有机会
中信证券称，等新任美联储主席确定了，2026 年的利率走向才会更清楚。建议大家不用太在意这次会议对明年利率的预测，预计在这次降息过程中，美元可能会保持弱势，黄金应该会有不错的表现。
## 招商宏观：明年一季度通胀或抬头
招商宏观指出，从高频数据和鲍威尔的表态来看，美国经济只是暂时放缓，还没到衰退的地步，所以这次属于“预防性”降息，不需要降太多，年内降 75 个基点就足够应对就业市场的风险了。反而明年一季度通胀可能会上升，所以在降了 50 - 75 个基点之后，降息的预期可能会改变，接下来要关注 9 - 10 月美国的就业数据。另外，这次会议对明后年的降息预测比较保守，和 6 月相比没什么变化。
