当地时间 9 月 17 日，美联储宣布下调联邦基准利率 25 个基点，至 4.00% - 4.25%的区间。这可是 2024 年底以来的首次降息，而且是在就业市场走弱、政治压力大、全球市场高度关注的情况下进行的，就像一场聚光灯下的会议。从声明到点阵图，再到主席鲍威尔的记者会，都释放出了不少信号，既有政策方向，也体现了美联储捍卫独立性的立场。
## 降息背景：就业与政治的双重压力
去年 9 月 18 日，美联储一次性降息 50 个基点，开启了备受关注的降息周期。一年后的 9 月 17 日，它又在九月降息，但这次只是下调了 25 个基点。同样是降息，可这力度和氛围完全不一样，这可是观察美联储政策和美国经济政治环境变化的好机会。
去年秋天，美国经济有降温的迹象，政策环境也简单些，美联储果断降息 50 个基点，比市场预期的幅度还大，表明了“避免硬着陆”的决心。而这次降息，更像是一种风险管理的小调整。
现在失业率上升、招聘变慢，就业市场成了美联储最担心的问题。虽然通胀有所缓和，但还是高于目标。更麻烦的是政治环境，特朗普政府一直要求加快降息，还对理事人选施加影响，让美联储的独立性又成了焦点。在这种情况下，美联储降息 25 个基点，既是经济上的考虑，也是在表明自己的独立性。
## 经济预测与点阵图：温和宽松下的分歧
降息声明体现的是当下的政策态度，而经济预测摘要(SEP)和点阵图则能看出未来的政策走向。这次会议公布的 SEP 和点阵图，透露了几个重要信号。
首先，年内可能还会有两次降息。多数委员预计，今年剩下的两次会议会各降 25 个基点，到 2025 年底，利率可能会降到 3.50% - 3.75%的区间。这也给大家猜测的“降多少、降几次”提供了一些线索。
其次，长期利率预期下降了。这次的点阵图显示，委员们觉得未来两年利率会慢慢降低，预计 2026 年在 3.50% - 3.75% ，2027 年在 3.25% - 3.50%。而在今年 6 月的点阵图中，2026 年利率预计在 3.75% - 4.00%，2027 年在 3.50% - 3.75%。虽然预期有所下调，但还是高于美联储认为的 2.5%左右的中性利率和 2%的通胀目标，这说明美联储不想过度宽松。
最后，成员之间分歧很大。新任理事米兰主张一次性降息 50 个基点，可大多数委员选择逐步降息，最后就决定降 25 个基点。点阵图也显示出美联储内部意见不统一。鲍威尔在记者会上也承认委员会有不同声音，但强调大多数委员觉得循序渐进更稳妥，这也是联邦公开市场委员会通过多元意见达成共识的特点。
## 鲍威尔记者会：三大看点不容忽视
在记者问答环节，鲍威尔的话成了市场关注的焦点，大家从他的发言中捕捉到了几个要点。
鲍威尔明确表示，50 个基点的大幅降息没有得到广泛支持，25 个基点是“风险管理下的合适选择”。大多数委员都支持小步调整，这也是最终决定降 25 个基点的原因。这表明美联储不想大幅调整，强调要渐进可控，就是怕市场以为通胀已经完全解决，误以为美联储要全面放水。
此外，鲍威尔说这次降息是为了应对就业市场疲软带来的风险，不是说通胀已经完全消除了。这意味着美联储“抵御通胀和保证就业”的双重使命在调整重心，过去几年更重视抗通胀，现在逐渐转向平衡甚至更关注就业。如果未来就业数据继续变差，美联储可能会加快降息节奏。这是一次战略调整，鲍威尔是想告诉市场，降息只是预防性的宽松。
面对特朗普政府的压力，鲍威尔公开捍卫美联储的独立性。他坚称美联储的决策“基于数据，而非政治”。这不仅是例行表态，更是在政治压力下的明确回应，表明美联储还在坚守独立央行的地位。
## 释放信号：谨慎前行，前路未知
分析认为，这次降息释放了三重信号。
一是政策转向，因为就业市场疲软，所以政策开始调整。
二是强调渐进路径，和 2024 年降息 50 个基点相比，这次更谨慎。鲍威尔拒绝大幅降息，就是想告诉市场，虽然开始宽松了，但节奏还是很谨慎，别以为要全面放水。
三是政治压力下的拉锯还会继续。这次降息是一种平衡，美联储既要应对就业压力，又要抵御政治压力。鲍威尔的话有两层意思，一方面告诉市场会逐步宽松，另一方面告诉白宫不会屈服。短期来看，降息能缓解借贷压力，支持就业和消费;但长期来看，通胀回升和政治干预的问题，会让美联储的每一步都走得小心翼翼。
从 2024 年的大幅降息到 2025 年的谨慎试探，这不仅反映了经济形势的变化，也体现了美联储在政治和市场之间的平衡。前一次是为了避免经济硬着陆，这次是在就业压力和政治干预下的小心调整。对市场和全球来说，这不仅是一次利率决策，更是关于央行独立性和政策可信度的一场博弈。
